Finanzkennzahlen

Die folgenden Bereiche der Finanzkennzahlen werden bei der von Inmaco vorgeschlagen Methode zur Unternehmensbewertung untersucht:

• GuV (Gewinn- und Verlustrechnung)
• Cash Flow
• Bilanz
• Dividende
• Unternehmenswert
• Kennzahlen

Ein Unternehmen sollte allerdings nicht allein anhand der Finanzdaten beurteilt werden. Wenn Sie wirklich langfristig in werthaltige Unternehmen investieren wollen, ist nicht nur die Beurteilung der Vergangenheit notwendig, sondern auch ein Blick in dieZukunft. Es müssen Unternehmensindikatoren gefunden werden, aufgrund derer es sich schließen laßt, daß dieses Unternehmen auch in der Zukunft rentabel arbeitet. Um das beurteilen zu können, müssen die folgenden beiden Kriterien des Unternehmens geprüft werden:

• Geschäftsmodell
• Marktumfeld

Geschäftsmodell

Folgende Prüfungen sollten hinsichtlich des Geschäftsmodell durchgeführt werden, bevor in dieses Unternehmen investiert wird.

• Das Geschäftsmodell muß langfristig ausgelegt sein und auch funktionieren.
  Negativ-Beispiele:
  • Eine Firma prozuziert nur ein Produkt, welches in Mode gekommen ist, aber wahrscheinlich in 5 Jahren von den Kunden nicht mehr gekauft wird.
  • Die Marktsätigung für ein Produkt ist erreicht, so dass kein Wachstum in Sicht ist und somit keine zukünftigen Gewinne zu erwarten sind
• Das Geschäftsmodell muß verständlich sein, d.h. wenn Sie nicht wissen wie und warum das Unternehmen am Markt agiert, dann sollten Sie die Finger von dem Unternehmen lassen, da Sie Risiken des Unternehmens nicht einschätzen können.
• Das Geschäftsmodell muß so einfach sein, dass das Unternehmen auch unter der Führung eines schlechten Managers weiter erfolgreich agieren kann, zumindest vorübergehend.

Marktumfeld

• Es ist zu prüfen welche Mitwettbewerber im selben Markt das selbe Geschäftsmodell haben und ob alle diese Unternehmen Platz in diesem Markt haben, um zukünftig parallel Gewinne einzufahren.
• Unternehmen mit wenig oder gar keinen Mitwettbewerben (Oligopol bzw. Monopol) haben einen Vorteil gegenüber Unternehmen, die vielen Mitwettbewerbern ausgesetzt sind. Dies wirkt sich auf die Profitabilität dahingehend positiv aus, daß höhere Preise festgesetzt werden können und auch aufgrund der Unternehmensgröße die Kosten reduziert werden können (Skaleneffekte).
• Agierende Unternehmen in einem regulierten Markt können Vorteile gegenüber anderen Unternehmen haben, wenn sich die Regulierung auf Markteintrittsbarierren (z.B. stattliche Linzenz- oder Frequenzvergabe) beschränkt.
• Ein weiteres Kriterium für ein positives Marktumfeld kann die begrenzte Verfügbarkeit von Waren/Ressourcen (z.B. Rohstoffe) sein, wenn die Nachfrage nach diesen Waren/Ressourcen weiterhin stabil bleibt oder gar wächst. Wenn der Zugang zu diesen begrenzten Waren/Ressourcen zusätzlich beschränkt wird, dann wirkt sich das zusätzlich positiv auf das Unternehmenensumfeld aus.
• Markteintrittsbarierren aufgrund von hohen Investitionskosten können sich auch positiv auf die Gewinnmargen auswirken. Ein anschauliches Beispiel hierzu ist, dass es weniger Konkurenz bei den Luftfahrtgesellschaften gibt, als bei den Taxi-Unternehmen in einer Großstadt.

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